华西证券：爱柯迪（600933）-单季应收创新高 新能源加速开拓

爱柯迪(600933)事件概述公司发布2020年报:2020年实现营收25.9亿元，同比下降1.4%；归母净利4.3亿元，同比下降3.1%，扣非后归母净利3.6亿元，同比下降8.8%。其中2020Q4营收8.5亿元，同比增长20.9%，环比增长18.6%；归母净利1.7亿元，同比增长18.7%，环比增长57.3%，扣非后归母净利1.6亿元，同比增长35.2%，环比增长115.3%。分析判断：单季营收创新高疫情加速份额提升2020Q4公司营收突破8亿元，创单季历史新高，同比增长20.9%，环比增长18.6%，我们判断主因公司产品以出口为主，2020年海外收入占比达66%，海外需求的逐季修复拉动营收持续提升。我们认为疫情致全球车企降本压力加大的情况下有望加速部分产品的进口替代，公司逆势完善生产和销售基地布局，目前已形成华东基地（宁波）、北美基地（IKDMEXICO）、欧洲研发和项目中心、西南基地（柳州）“四足鼎立”新格局，有利于全球范围内获取更多订单。还原后的毛利率明显提升汇率波动影响业绩2020Q4公司毛利率达25.9%，同比下滑7.7pct，环比下滑4.9pct，主因产品运输费由销售费