国海证券：中炬高新（600872）-年报点评：营销网络逐步拓展，期待长期业绩弹性

中炬高新(600872)事件：中炬高新发布年报：2021年公司实现营业收入51.23亿元，同比增长9.59%，归母净利润8.89亿元，同比增长23.96%。其中第四季度营收13.13亿元，同比增长14.81%。归母净利润2.22亿元，同比增长28.88%。投资要点：营收稳定增长，营销网络拓展效果显现。报告期内，公司实现营业收入51.23亿元，同比增长9.59%，实现归母净利润8.90亿元，同比增长23.96%；其中美味鲜实现销售收入49.78亿元（+11.42%），实现归母净利润8.61亿元（+18.10%）。分品类看，酱油/鸡精鸡粉/食用油分别实现营业收入31.23/4.94/6.03亿元，同比增长8.43%/（-6.2%）/34.99%。酱油销量同比增速高于去年，吨价下行，预计和新市场进入有关。鸡精鸡粉主要销售渠道为餐饮，受疫情的负面影响较大，同时鸡精鸡粉主要销售区域为东部南部，所以对东部南部区域的营收也产生了负面影响。从销售区域上，东部/南部/中西部/北部区域营业收入分别为11.03/21.50/10.38/7.76亿元，分别同比增长0.48%/3.81%/31.48%/16.4