开源证券：濮阳惠成（300481）-公司信息更新报告：Q1业绩预增20-40%，OLED中间体和氢化双酚A将贡献显著增量

濮阳惠成(300481)2021Q1业绩预增20-40%，符合预期，维持“买入”评级公司发布2020年报，实现营业收入9.13亿元，同比增长34.21%，归母净利润1.80亿元，同比增长23.66%。同时发布2021Q1业绩预告，预计实现归母净利润4,066.31-4,744.03万元，同比增长20-40%，符合预期。我们维持2021、2022年盈利预测不变，新增2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为2.19、2.78、3.39亿元，EPS分别为0.85、1.08、1.32元/股，当前股价对应2021-2023年PE分别为24.9、19.6、16.1倍。我们看好公司作为国内顺酐酸酐衍生物的绝对龙头，凭借产品线齐全的优势以及产能的大幅扩张，有望抢占更大份额。同时，公司有机光电材料中间体将受益于OLED显示的快速渗透，维持“买入”评级。顺酐酸酐衍生物产销两旺，会计政策变更导致综合毛利率降低公司2020年顺酐酸酐衍生物产销量分别为5.0、4.9万吨，产销增长主要系2020年山东清洋并表，公司顺酐酸酐衍生物产能由3万吨增长至4.5万吨，产能利用率达111.15%。2020