民生证券：安琪酵母（600298）-2020年年报公告点评：主业保持高景气，核心产品量价齐升巩固竞争优势

安琪酵母(600298)一、事件概述3月25日，公司发布2020年年报，报告期内实现营业收入89.33亿元，同比+16.73%；实现归母净利润13.72亿元，同比+52.14%，实现基本EPS为1.66元。2020年度拟每股派发现金红利0.5元（含税）。二、分析与判断Q4业绩保持高增长，全年主业维持高景气2020年公司实现营收/归母净利润89.33/13.72亿元，同比+16.73%/+52.14%；合Q4单季度实现营收/归母净利润25.07/3.59亿元，同比+19.78%/+52.18%。总体看，疫情期间，受居家消费需求上升等因素影响，公司全年生产保持高景气度。公司克服疫情影响，生产系统满负荷运转，保证民生产品供应。全年公司发酵总产量达到28.6万吨，同比+10.8%，其中酵母抽提物产量达7.8万吨，同比+22.9%。利润端，前三季度受下游需求旺盛导致产能利用率提升、小包酵母产品占比上升等因素影响，毛利率水平同比上行；Q4受新会计准则影响，部分费用计入营业成本导致毛利率下行较多，但整体毛销差保持稳定。核心产品量价齐升，竞争优势巩固分产品看，2020年酵母及深加工产品/制糖产品/包装