天风证券：华熙生物（688363）-领先技术坐玻尿酸原料龙头，产销合力铸全产业链帝国

华熙生物(688363)1.原料起家，技术领先，透明质酸产业链综合强者在透明质酸领域，华熙生物用20年时间练就革命性核心技术成为行业专家。公司凭借微生物发酵与交联两大技术平台，开发透明质酸原料产品及相关终端产品，建立了从原料到医疗、功能性护肤品及食品终端的全产业链业务体系。2.玻尿酸产业链渗透生活方方面面，空间广阔，华熙引领风骚无论是透明质酸原料行业抑或是终端行业，均有可观的潜在增长空间，华熙在高潜力市场中依靠产品优势占据领先地位。1）原料端得益于对透明质酸认识的不断深入、监管政策的持续开放和市场需求的增长，近年来透明质酸原料的销量保持快速增长。目前透明质酸原料行业正处于国产主导，华熙一超多强的格局。2）从医疗终端业务看，受益于医美市场规模的稳定增长，且中国增速领先全球的趋势，从属于轻医美项目的玻尿酸注射得到了市场的高度欢迎。目前，医疗终端玻尿酸市场各公司在份额出现分化，公司近年凭借持续高性价比和水光针产品维持稳定地位。3）从功能性护肤品业务看，该赛道竞争品牌众多，华熙利用大单品快速引流。公司在功能性护肤品业务紧抓风向，以研发能力、品牌矩阵、产品力、渠道为优势，打造“次抛原液”等品类品