太平洋证券：3月PMI数据点评：产需两旺，制造业PMI重回扩张区间-260331

报告摘要 事件：2026年3月31日，国家统计局公布3月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。中国3月官方制造业PMI50.4，前值49.0，非制造业PMI50.1，前值49.5。 一、产需两旺，制造业PMI重回扩张区间 3月制造业PMI指数为50.4%，较上月提升1.4个百分点，重回扩张区间，随着春节结束，各地企业加快复工复产，市场活跃度提升。本月制造业PMI的13个分项指数中，各分项指标相比上月均出现不同程度的提高，权重较大的生产指数与新订单指数增幅相对明显，是本月制造业PMI上行的主要拉动项。本月生产及需求指数较前值均出现不同程度的提高，3月PMI生产指数较上月提升1.8个百分点至51.4%，新订单指数为51.6%，较上月提升3个百分点，均位于扩张区间，新出口订单指数为49.1%，比上月提升4.1个百分点，需求方面，3月份PMI进口指数为49.8%，较上月提高4.2个百分点，表明内部需求回暖。在产需恢复的传导下，3月制造业企业采购意愿增强，采购量指数较上月提高2.7个百分点至50.9%。分企业规模来看，3月大型企业PMI比上月提升0.1个百分点至51