华西证券：珠江啤酒（002461）-高档产品占比过半，盈利能力不断提升

珠江啤酒(002461)事件概述公司发布年报，20年营收42.5亿元，同比+0.13%；归母净利润5.7亿元，同比+14.43%；EPS0.26元，每10股派1.15元(含税)。分析判断:20年顺利收官，高档产品占比过半20年疫情影响下整个啤酒行业面临巨大的风险和考验，公司面对疫情的考验，抓紧抓实抓细常态化疫情防控，平稳安全有序地推进复工复产，同时采取有效营销措施助力复商复市。在公司的不懈努力和积极应对下，20年收入同比微增0.13%，其中实现啤酒销量119.94万吨，同比下降4.65%（行业同期-7.0%）；整体吨价达到3385.9元，同比提升5.2%，主要得益于持续不断的结构升级和产品创新，其中纯生销量占比提升至41%，同比提升2.6pct，罐类产品销量占比达到31%，同比提升1.3pct。分档次来看，零售价6元以上的高档产品收入规模达到21.7亿元，同比+9.07%，收入占比53.44%，同比提升4.3pct，持续强化珠啤高端化形象；中档（4-5元）和大众品（3元）收入分别同比-12.84%和+15.81%，整体结构持续优化。21年仍将是啤酒行业持续升级的重要一年，随着疫情不断好