开源证券：桃李面包（603866）-公司信息更新报告：2020年平稳过渡，期待恢复常态增长

桃李面包(603866)业绩符合预期，维持“买入”评级2020年公司营收59.6亿元，同比增长5.7%；归母净利润8.8亿元，同比增长29.2%。2020Q4收入14.9亿元，同比增4.5%，归母净利润1.97亿元，同比增长9.2%。根据公司年度预算目标，预计2021-2022年归母净利分别9.17（向下调整7.4%）、10.91亿元（向下调整12%），预计2023年归母净利润13.03亿元，预计2021-2023年EPS为1.35、1.60、1.92元，当前股价对应PE分为35.1、29.5、24.7倍，公司2021年收入有望恢复10%以上增长，中长期逻辑清晰，维持“买入”评级。2020Q4增长较为平稳公司2020Q4保持2020Q3恢复性增长的趋势，但增速并未明显加快。分区域来看，季度间增速波动也较大，其中2020Q3增长较快的华南、西南区域2020Q4增速有所放缓，分别增10.4%、4.2%，预计主因是商超客流下降影响；华东市场增7.2%、增速基本平稳，新开经销商力度较大、逐渐贡献增量；东北基地市场增6.9%，较Q3明显改善。华北市场增1.6%、增速基本平稳，西北下滑7.5%，期