华西证券：金山办公（688111）-办公软件绝对领导者，延续高增长

金山办公(688111)事件概述3月24日，金山办公发布2020年度报告，公司实现营业收入22.61亿元，同比增长43.4%；实现归属于母公司所有者的净利润8.78亿元，同比增长119.22%。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为6.12亿元，同比增长94.59%。C端+B端业务高增长，具备优秀的商业模式和极强的盈利能力对比此前业绩预告，公司归母净利润与归母扣非净利润均靠近预告区间中位数，整体业绩增长符合预期。1、分拆各业务线条看，C端业务量价齐升，B端业务受益信创高景气，广告业务有所减少。1）C端业务：2020年公司办公服务订阅业务11.09亿元，较上年度增长63.18%，我们推测主要是WPS会员和稻壳会员数量和客单价提升所致。2）B端业务：2020年公司办公软件授权业务8.03亿元，较上年度增长61.90%。相较于2019年39.4%的B端收入增速，2020年收入增速明显加速，我们判断主要是受益于信创政策推进。考虑到2020-2022年是党政信创集中落地的3年，预计未来2年公司B端业务仍将保持较高的增长。3）广告业务：2020年公司互联网广告推广业务3.49亿元，较上