民生证券：金龙鱼（300999）-2020年报点评：主业保持稳健增长，行业头部地位稳固

金龙鱼(300999)一、事件概述3月23日，金龙鱼发布2020年年报，报告期内实现营业收入1949.22亿元，同比+14.16%；实现归母净利润60.01亿元，同比+10.96%；基本EPS为1.21元。每股拟派现金红利0.111元（含税）。二、分析与判断厨房食品业务保持稳健增长，饲料原料及油脂科技业务全面回暖2020年公司实现营收/归母净利润1949.22/60.01亿元，同比分别+14.16%/+10.96%；合Q4单季度实现营收/归母净利润549.28/9.11亿元，同比分别+20.91%/-52.52%。总体看，2020年公司在疫情期间积极组织复工复产，保证重点生活物资供应。厨房食品业务，公司顺应下游需求的结构性变化，加强面向家庭消费的小包装产品和面向食品工业客户的产品供应，并积极应对餐饮渠道的销量下滑。饲料原料业务受益于下游生猪存栏量稳步复苏，需求有所恢复。利润端，前三季度受益于主要产品毛利提升，利润保持高速增长。Q4受大豆等原材料价格上涨、套期保值衍生品头寸按年末市值计价出现损失等原因，净利润同比下滑，拖累全年增速。分业务看，2020年厨房食品/饲料原料及油脂科技业务分别