天风证券：旭升股份（603305）-受益新老客户放量，20年业绩高增长

旭升股份(603305)事件：公司公布2020年报：实现营业收入16.3亿元，同比增长48.3%；实现归母净利润3.3亿元，同比增长61.1%。点评：受益于新老客户放量，20年业绩高增长。2020年，特斯拉全球产量51.0万辆，同比增长39.6%，其中国产Model3产量14.6万辆；公司对特斯拉实现销售收入7.1亿元，同比增长23.8%，营收占比43.5%。同时，公司来自非特斯拉客户收入约9.2亿元，同比增长75.0%。受原材料价格上升等因素影响，2020年公司毛利率同比下降1.1个百分点至32.9%。三费方面，2020年公司销售费用率同比下降1.1个百分点至0.8%，管理费用率同比下降2.0个百分点至7.8%，财务费用率同比上升0.4个百分点至1.3%。其中，20Q4特斯拉产量18.0万辆，同比增长71.4%，环比增长23.9%。公司20Q4实现：1）营收5.2亿元，同比提升63.2%，环比提升18.6%；2）毛利率28.3%，同比下降6.5个百分点，环比下降6.5个百分点；3）归母净利润1.0亿元，同比提升44.5%，环比提升13.3%。2021年特斯拉新车&新产能爬坡提速，公司