开源证券：风华高科（000636）-公司信息更新报告：春暖花开，MLCC国内龙头轻装上阵

风华高科(000636)收入符合预期，阻容感国产替代趋势下的最大受益者，维持“买入”评级。2020年，公司实现营收43.32亿元，同比+31.54%，实现归母净利润3.59亿元，同比+5.86%，扣非净利润4.32亿元，同比+66.70%。其中，2020Q4单季度营收14.12亿元，环比增长23.5%，归母净利润0.12亿元，环比下滑0.80亿元，收入符合预期，利润低于预期，主要是奈电商誉减值所致。考虑部分扩产项目延后，我们调整2021-2023年盈利预测至11.10/16.84/24.01亿元（前值11.57/16.84/24.01亿元），EPS为1.24/1.88/2.68元（前值1.29/1.88/2.68元），当前股价对应PE为21.7、14.3、10.0倍。我们看好阻容感国产替代加速趋势、公司在行业内的领先地位以及产能扩张下的业绩快速成长，维持“买入”评级。2020Q4收入环比正增长，商誉减值、诉讼费用计提影响归母净利润。其中，2020Q4单季度营收14.12亿元，环比增长23.5%，归母净利润0.12亿元，环比下滑0.80亿元。收入增长主要来源于MLCC产能扩张，56亿ML