东吴证券：当升科技（300073）-2020年年报点评：300国际大客户持续放量，公司重回高增长

当升科技(300073)投资要点2020年归母净利润3.85亿，同比转正，超业绩预告上限：2020年公司营收31.83亿元，同比增长39.36%；归母净利润3.85亿元，同比增长284.12%，此前公司预告全年归母净利润3.2-3.8亿元，超预告上限，好于预期；扣非净利润2.44亿元，同比增长189.89%；2020年毛利率为19.21%，同比下滑0.47pct；净利率为12.21%，扭亏为盈。海外客户贡献明显增量，锂电材料业绩高增。20年公司锂电材料收入30.14亿，同比上升38.45%，毛利率17.6%，同比-0.88pct。分产品看，多元材料贡献主要增量，20年多元材料收入24.68亿，同比上升45.96%，毛利率18.11%，同比增长0.76pct，其中下半年营收16.4亿元，环比+98%，主要受益于国内外需求爆发。钴酸锂收入稳健增长，20年5.34亿，同比上升17.05%，毛利率14.32%，同比下滑4.7pct。客户结构优化+产能释放，出货量重回高增长：公司全年出货2.4万吨，同比+50%，其中三元材料出货2.1万吨左右，钴酸锂出货0.3万吨左右；四季度公司整体满产满销，预