开源证券：志邦家居（603801）-公司信息更新报告：Q4业绩快速增长，品类拓展规模效应显现

志邦家居(603801)2020Q4业绩快速增长，看好公司长期发展，维持“买入”评级2020年公司实现营收38.4亿元（+29.7%），归母净利润3.95亿元（+20.0%）。2020Q4公司收入14.7亿元（+46.2%），归母净利润1.98亿元（+104.9%）。公司品类和渠道拓展顺利，规模效应显现，略上调盈利预测，我们预计2021-2023年公司归母净利润5.05/6.28/7.67亿元（2021-2022年原为4.97/6.22亿元），对应EPS为2.26/2.81/3.43元，当前股价对应PE为25.5/20.5/16.8倍，维持“买入”评级。橱柜收入增长稳健，衣柜快速增长，品类拓展在盈利端的规模效应显现2020年公司橱柜、衣柜、木门同比增长18.0%、55.4%和57.0%，2020Q4同比增长38.8%、61.6%和102.3%。2020年衣柜收入11.4亿元，收入占比达29.7%。衣柜、木门品类的规模效应进一步显现，2020年衣柜、木门毛利率分别为33.4%和16.0%，分别同比提升1.8pct和19.6pct。其中，2020Q4公司衣柜毛利率已提升至36.8%，同比提