万联证券：海格通信（002465）-年报点评报告：主营业务持续突破，经营效率不断提高

海格通信(002465)事件:公司2020年实现营业收入51.22亿元，同比增长11.2%；归属于上市公司股东的净利润5.86亿元，同比增长12.7%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.59亿元，同比增长30.9%。投资要点:主营业务持续突破，业绩稳步增长。公司主要业务覆盖“无线通信、北斗导航、航空航天、软件与信息服务”四大领域；2020年公司四大主营业务分别营收22.84亿元、20.64亿元、4.04亿元和3.11亿元；同比分别增长16.99%、13.41%、16.28%和3.16%。无线通信方面，公司信息化领域综合优势显著，2020年在多个特殊机构市场突破成效显著。北斗导航方面，公司以“北斗+5G”作为切入点，重点布局交通领域，多方面拓展市场，实现北斗应用规模化发展。同时公司在智能无人系统以及在软件与信息服务领域的多方向布局也将成为公司未来新的利润增长点，有力支撑业务持续发展。持续优化经营效率,现金流持续向好：公司不断优化内部经营质量，2020年四费仅占全年营收的21.92%，同比下降3.04pct,创十年历史新低；公司经营活动产生的现金流量净额创历史新高达14.44