民生证券：金徽酒（603919）-2020年报点评：产品结构升级叠加省外扩张，业绩实现稳健增长

金徽酒(603919)一、事件概述3月19日，公司发布2020年年报，报告期内公司实现营收17.31亿元，同比+5.89%；实现归母净利润3.31亿元，同比+22.44%，基本EPS为0.65元。2020年度每股拟派发红利0.24元（含税）。二、分析与判断Q4业绩维持高速增长，全年产品结构升级、省外扩张持续推进2020年公司实现营业/归母净利润17.31/3.31亿元，同比分别+5.89%/+22.44%。合20Q4单季度实现营收/归母净利润6.86/1.73亿元，同比分别+29.83%/+59.60%。总体看，2020年公司从市场营销、生产管理、品牌建设等多个方面共同发力，有效应对新冠疫情的负面冲击，保证收入端小幅增长及利润端稳健增长。疫情对动销影响逐步消散，公司抓住有利时机，采取积极的营销策略，保证业绩高速增长。分产品看，2020年高档/中档/低档产品分别实现收入8.67/8.09/0.29亿元，同比分别+29.08%/-10.48%/-31.30%，其中高档产品占收入比重50.86%，同比+9.33ppt；合Q4高档/中档/低档产品分别实现收入2.58/4.07/0.11亿元，同