开源证券：芯源微（688037）-公司信息更新报告：募投项目短期受阻，公司长期增长动力充足

芯源微(688037)国内涂胶显影设备龙头，募投项目有所延期公司近日发布2020年年报，2020年实现营收3.29亿元，同比+54.3%；归母净利润为0.49亿元，同比+66.8%；扣非归母净利润0.13亿元，同比-13.8%。计算得2020Q4单季度实现营收1.17亿元，同比-0.4%，环比-21.7%；归母净利润0.04亿元，同比-85.4%，环比-89.2%；扣非归母净利润-0.03亿元，2019Q4同期为0.21亿元。公司发布利润分配预案，计划每10股派发现金红利2元，拟合计派发现金红利1680万元，现金分红比例为34.41%。扩产计划有所推迟。“高端晶圆处理设备产业化项目”受原定地址规划为地铁修建影响，需要迁移，进度推迟一年，预计2022年6月建成；“高端晶圆处理设备研发中心项目”受中美贸易摩擦和疫情影响，所需部分设备和材料采购受影响，由2020年10月推迟为2022年3月建成。我们下调盈利预测，预计2021-2023年公司可实现归母净利润0.63（-0.15）/0.95(-0.17）/1.45亿元，EPS0.75（-0.18）/1.13（-0.20）/1.72元，当前股价对