国海证券：金徽酒（603919）-事件点评：产品结构持续优化，2021年扬帆起航

金徽酒(603919)事件：2021年03月19日晚间，公司发布2020年年报：2020年公司营收17.31亿（+5.89%），归母净利润3.31亿（+22.44%）。投资要点：业绩符合预期，盈利能力持续提升。2020年营收17.31亿元（+5.89%），归母净利润3.31亿元（+22.44%）。其中2020Q4营收6.86亿元（+29.83%），归母净利润1.73亿元（+59.60%），业绩符合预期。2020年毛利率62.51%（+1.79pct），其中2020Q4毛利率62.21%（+0.06pct），主因公司产品结构持续优化及全线产品提价所致。2020年净利率19.14%（+2.58pct），其中2020Q4净利率25.17%（+4.7pct），系产品结构持续优化及销售费用率下降2pct等所致。2021年目标：营收21亿元（+21.34%），净利润3.80亿元（+14.69%）。百元以上占比过半，薄弱区域占比继续提升。产品端，2020年高档酒营收8.67亿元（+29%），占比50.86%（+9.32pct），预计五星占比15%左右，柔和系列占比20%左右，十八年占比20%左右；百