中航证券：新光光电（688011）-2020年报点评：疫情影响2020年交付验收，2021年一季度业务已恢复

新光光电(688011)事件：公司3月16、17日披露2020年年报及2021年第一季度业绩预告，2020年公司营收1.24亿元（-35.25%)，归母净利润2419.29万元(-60.01%),毛利率39.87%(-20.16pcts)，净利率19.78%(-ll.79pcts)。2021年一季度公司预计实现营业收入约为3000.00万元，同比增长约104.86%,预计实现归母净利650万元到950万元，同比增加474.14%到646.83%，与2019年同期相比增长3.08%到50.65%。投资要点：公司2020年业绩受总体单位研制任务及交付计划延后以及疫情影响较大，或将跨周期确认，兑现至未来业绩2020年报告期内，公司营收1.24亿元，同比下滑35.25%，主要系总体单位研制任务及交付计划的后调，以及新冠疫情影响相关企业复工复产，公司产品交付及验收向后延迟所致。其中，公司军品收入（0.63亿元，-63.90%)显着下滑，特别是公司军品收入中占比较大的光学制导系统、光学目标与场景仿真、以及光电专用测试三大业务收入及毛利率下滑明显。我们认为主要原因一方面是光学制导系统、光电专用测试业