开源证券：开润股份（300577）-公司信息更新报告：2020Q4业绩环比改善，2021年业绩拐点可期

开润股份(300577)2020年受疫情影响业绩承压，Q4业绩环比Q3有所改善，维持“买入”评级2020年实现营收19.44亿元（-27.87%），归母净利润0.78亿元（-65.51%），EPS为0.32元。2020Q4收入为4.69亿元，同比下降36.66%，归母净利润为0.41亿元，同比下降19.61%，但环比2020Q3有所改善。考虑疫情对出行市场影响，下调盈利预测至2021-2022年公司净利润为2.23/3.05亿元（此前预测值为3.52/4.85亿元），预测2023年净利润为4.04亿元，对应EPS为0.93/1.27/1.68元，当前股价对应PE为28.4/20.8/15.7倍。考虑到业绩拐点，继续维持“买入”评级。2C端：产品结构不断优化，毛利率持续提升2020全年2C端业务收入约7.3亿元，同比下滑约43%，主要是由于疫情影响，2020Q1-Q3业绩承压，但Q4环比改善，同比下滑逐月收窄。（1）品牌端：90分品牌升级，积极构建“明星+超头达人主播”矩阵并加强店铺直播，有序推进品牌营销工作。（2）产品端：通过产品迭代，价格带持续上移，通过不断提高高毛利新品的占比来提高