浙商证券：光明乳业点评报告：拟定增19.3亿布局奶源，拓宽护城河

光明乳业(600597)投资要点事件3月17日，公司公告非公开发行股票预案，拟面向不超过35名特定投资者发行不超过3.67亿股（占本次发行前公司总股本的30%），募资规模不超过19.30亿元，公司控股股东光明食品集团拟认购实际发行数量的51.73%，本次发行前后公司实控人及控股股东持股比例不变。拟定增募资19.3亿元加码奶源布局，拓宽护城河1）拟将超70%募资额用于新建及改扩建上游奶牛养殖场，加码奶源全国布局。公司拟将此次定增募集资金额中的13.55亿元（70.19%）分别投入淮北濉溪12,000头奶牛养殖示范场新建项目（28.27%）、中卫市10,000头奶牛养殖示范场新建项目（19.13%）、阜南县7,000头奶牛养殖示范场新建项目（15.47%）、哈川二期2,000头奶牛养殖示范场新建项目（4.68%）、国家级奶牛核心育种场（金山种奶牛场）改扩建项目（2.64%），5.75亿元用于补充流动资金。此次募资主要用于奶源规模扩建，有利于提升公司原奶自给率、平滑成本波动；同时，本次拟扩建牧场距公司各生产基地较近，原奶供应可覆盖公司华东中心工厂及武汉/成都/泾阳/南京/郑州/射阳等工厂的生