华金证券：中兴通讯（000063）-固本拓新，扣非净利大幅增长

中兴通讯(000063)投资要点事件：公司发布20年年报，2020年公司实现营业总收入1014亿元、同比增长11.81%，归母净利润42.6亿元，同比下降17.25%，扣非后归母净利润10.35亿元、同比增长113.66%。其中20Q4营业总收入273.2亿元，同比增长3.12%。国内运营商、政企业务收入增长稳健，但毛利率下滑及占比提升，全年毛利率同比下降。分地区看，国内业务实现营收入680.51亿元，同比16.9%，毛利率28.86%，同比下降11pct；国际业务实现营业收入334亿元，同比增加15.8%，毛利率38.45%，同比提升约4.9pct。分业务看，2020年运营商网络实现营业收入740.2亿元，同比增长11.16%，主要是由于5G无线产品、承载产品、核心网产品等拉动；政企业务实现营业收入112.7亿元，同比增长23.13%，主要系承载产品、国内服务器等增长；消费者业务实现营业收入161亿，同比增长7.75%，主要系手机产品、国际家庭终端增长拉动。毛利率方面，公司20年整体毛利率为31.6%，同比下降5.56pct，主要是由于运营商网络毛利率较上年同期下降所致。其中，公司运