民生证券：光明乳业（600597）-非公开增发预案及收购公告点评：加码牧场奶源与饲料种植，巩固低温核心优势

光明乳业(600597)一、事件概述3月16日，公司发布非公开发行股票预案，拟向光明食品等不超过35名特定投资者发行不超过3.67亿股，募集资金不超过19.30亿元，主要投向奶源牧场项目与补充流动资金。同时，公司发布股权收购公告，拟以188.45万元收购鼎瀛农业100%股权，拟以5143.18万元收购鼎盛农业100%股权。二、分析与判断拟非公开定增募资19.3亿元，大股东认购彰显信心本次非公开发行数量不超过3.67亿股，募集资金规模不超过19.30亿元。非公开发行对象不超过35名特定投资者，其中大股东光明食品拟认购本次发行数量的51.7%。我们认为大股东参与本次非公开定增，充分彰显了其对光明乳业未来发展的信心，也有助于持续维护上市公司股权结构的稳定。非公开定增加码牧场奶源，巩固低温核心优势本次募集资金中13.5亿元用于奶源牧场项目，5.8亿元用于补充流动资金。其中牧场项目将新增4大牧场，包括淮北濉溪1.2万头、中卫市1万头、阜南县0.7万头、哈川二期0.2万头，以及对金山种奶牛场进行改扩建。我们认为当前公司加码牧场奶源建设意义深远。（1）提高奶源自供比例：随着乳制品消费结构升级，未来高