国海证券：横店影视（603103）-年报点评：2020疫情影响落地2021再出发 从院线向电影公司转型升级

横店影视(603103)2020年公司旗下开业影院456家（银幕2831块），其中资产联结与加盟分别占比82.2%、17.8%公司作为民营院线头部企业，以资产联结为主导，自营影院375家中三四五线占比达70%，公司主营业务收入来自电影放映收入、卖品收入及广告收入。2020年由于疫情，公司实现票房8.1亿元（同比减少67.61%），其中资产联结影院票房6.97亿元（同比减少67.43%,市占率3.75%，略提升）。行业端，2020年我国电影分账总票房186.12亿元（同比减少68.7%），公司票房收入下滑幅度与行业下滑幅度持平，换言之，若行业票房增速回暖，公司的票房增速也有望实现回暖。2020年疫情下公司积极调整经营策略现金收购内容资产助力电影全产业链生态圈建设2020年12月8日公司拟现金1.22亿元收购影视制作及横店影业公司全部股权，横店影视从上市的院线资产（产业链下游）进一步延伸至上游内容资产，与公司的主营业务具有较高协同性，向产业链上游进军实现纵向一体化，利于发挥横店影视品牌势能，并为公司带来新的经济增长点，内容增量部分如继2021年《你好，李焕英》后，清明档定档《我的姐姐》），