开源证券：深天马A（000050）-公司信息更新报告：业绩符合预期，柔性AMOLED开启发展新篇章

深天马A(000050)产品结构优化提升盈利能力，维持“买入”评级。公司近日发布2020年年报，2020年公司实现营收292.33亿元，同比下滑3.5%，实现归母净利润14.75亿元，同比增长77.8%，业绩符合预期。我们看好公司产品结构改善对盈利能力的提升作用，维持之前盈利预测（新增2023年），预计2021-2023年公司归母净利润16.22/19.25/23.94亿元，EPS为0.66/0.78/0.97元，当前股价对应PE为21.4、18.0、14.5倍，维持“买入”评级。产品结构改善提升盈利能力。公司在收入小幅下滑情况下实现利润逆势增长主要在于盈利能力的提升，2020年毛利率19.43%，同比2019年增长了2.58pcts。a-si受益疫情，医疗显示业务同比大幅提升，车载显示积极开拓新能源汽车市场，全年实现逆势增长；LTPS盲孔产品占比进一步提升，高附加值项目全面铺开，产品结构的改善使子公司厦门天马微电子盈利能力大幅提升，营业利润率从2019年的6.6%提升为2020年的11.3%，净利润则从10.47亿元增长到了17.12亿元；AMOLED柔性手机业务获得多款大客户项目机