华西证券：山西汾酒（600809）-利润持续高增，复兴版反馈向好

山西汾酒(600809)事件概述2021年3月1日，公司发布业绩快报，2020年公司实现营业总收入139.96亿元，同比+17.69%；实现归母净利润31.06亿元，同比+57.75%；实现扣非归母净利润30.70亿元，同比+58.29%；基本每股收益3.58元/股。分析判断:全年业绩快速增长，单品玻汾和青花系列增长势头良好，青花系列产品量价提升。2020H2公司实现营业总收入70.97亿元，同比+29.21%；2020Q4实现营业总收入36.22亿元，同比+33.36%；2020Q1-Q4公司收入分别同比+1.71%/+18.44%/+25.15%/+33.36%。公司两大单品玻汾和青花系列增长势头良好，青花系列产品量价提升。目前，玻汾已经成功实现了全国化并且成为了光瓶酒行业的龙头，玻汾作为公司的基础，市场需求旺盛，保障公司业绩的稳定，我们判断2020年玻汾收入同比+25%以上。青花系列作为公司进军高端价格带的主力产品，2020年量价齐升，预计2020年青花系列收入同比+30%以上。一方面新产品青花30复兴版将逐渐取代老版青花30，进入高端价格带竞争并冲击千元价格带（我们判断青花30