国金证券：长春高新（000661）-生长激素恢复有力，费用下降带来净利提升

长春高新(000661)业绩简评公司公布2020年年报，全年实现营业收入85.77亿元，同比增长16.31%。实现归母净利润30.47亿元，同比增长71.64%。业绩符合预期。经营分析生长激素恢复有力，驱动全年业绩克服疫情实现高增长。2020年，核心子公司金赛药业实现收入58.03亿元，同比增长20.34%；实现净利润27.60亿元，同比增长39.66%。2020上半年、Q3、Q4预计金赛药业分别实现净利润11.29亿元（+37.14%）、8.60亿元（+27.89%）、7.71亿元（+69.47%），预计金赛药业费用率管控良好，经营效率进一步提升，带动利润端增速快于收入端增速。生长激素潜在市场空间广阔。对标FDA已批准适应症，我国生长激素适应症较仍有较大拓展空间。2020年，金赛药业积极拓展生长激素更广泛的适应症应用，重组人生长激素注射液SGA、ISS、PWS和CKD所引起的儿童生长障碍适应症等已处于临床3期试验，聚乙二醇重组人生长激素注射液SGA、ISS和成人生长激素缺乏的适应症处于临床2/3期，Turner综合征适应症处于2期临床，丰富的适应症拓展有望进一步扩大国内生长激素用药人