开源证券：中炬高新（600872）-公司信息更新报告：扣非利润略超预期，管理改善是长期趋势

中炬高新(600872)预告扣非利润略超预期，估值已回落至布局区间中炬高新发布业绩快报，预计2020年收入51.2亿元，同比增9.6%；归母净利8.90亿元，同比增24.0%；扣非净利8.97亿元，同比增30.1%。考虑到四季度费用率可能收缩，我们上调2020年盈利预测；考虑渠道扩张时费用投入可能增多，略下调2022年盈利预测，预计2020-2022年净利分别为8.9（+0.1）、10.6、12.7（-0.2）亿元，EPS分别为1.12元（+0.02）、1.33元、1.59元（-0.03），分别增长24%、19%、20%，当前股价对应PE分别为43.7、36.7、30.6倍。公司稳健经营，当前估值已回落至布局区间，长期趋势不变，维持“买入”评级。西厂区拆除形成资产处置损失，扣除影响后利润率明显提升根据业绩预告测算2020Q4实现收入13.1亿元，同比增14.8%；归母净利2.2亿元，同比增28.9%。其中美味鲜收入12.6亿元，同比增13.1%；归母净利1.9亿元，同比增2.1%。美味鲜净利增速较低，主要是受西厂区拆除形成资产处置损失。扣除该业务影响美味鲜净利为2.26亿元，同比增21