开源证券：深南电路（002916）-公司信息更新报告：PCB业务成长稳健，南通三期发力汽车应用

深南电路(002916)PCB业务稳健成长，持续精进PCB技术能力，维持“买入”评级公司发布2020年年报，2020年营业收入实现116.0亿元（YoY+10.2%），归母净利润为14.3亿元（YoY+16.0%）。其中Q4单季度营业收入26.2亿元（QoQ-14.8%，YoY-8.7%），归母净利润为3.3亿元（QoQ-11.2%，YoY-9.1%），单季度净利率12.7%。其中，PCB业务因Q4在下游核心客户受到贸易摩擦影响下开工率降低，单季度收入及盈利水平环比呈现下滑，往后看2021Q1下游招标订单重启、数据中心产品发力，有望呈现改善。我们微幅调整2021-2022年盈利预测并新增2023年盈利预测，预测公司2021/2022/2023年归母净利润为17.4/20.8（前值17.2/20.5）/24.7亿元，对应EPS为3.55/4.25/5.04元，当期股价对应PE为30.0/25.0/21.1倍，维持“买入”评级。3-in-One战略下，IC载板业务稳步推进、电子装联业务呈现波动公司布局“3-in-One”战略，从PCB业务延伸至上游封装基板、下游电子装联，充分挖掘客户价值。