国海证券：长安汽车（000625）-动态研究：自主延续强势，福特持续改善

长安汽车(000625)公司2月销量合计16.27万辆，同比2020年增长4.7倍，同比2019年+48%，环比1月，由于受春节长假影响略微有所回落。根据中汽协预测，2021年2月汽车销量预估145.2万辆，环比下降42%，同比增长3.7倍。公司2月销量显著优于行业整体。自主品牌延续强势，CS75系列热销32697辆，本月超过哈弗H6（31710辆），历史性的取得国内SUV市场销冠。展望全年，UNI-K已开启预售，凭借UNI-T的良好口碑基础，销量爬坡可期。此外，公司今年还将陆续推出奔奔E-Star国民版、新款CS35PLUS、新款CS95等以及“蓝鲸”动力系统推广，强车型周期有望延续。福特持续回暖，航海家国产化落地，林肯销量提升将增添靓丽业绩。合资品牌中长安福特销量1.1万台，长安马自达0.6万台。福特品牌持续回暖，下半年将有新款蒙迪欧、福睿斯改款等新品上市。预计2021年长安福特销量同比+20%至26万台。林肯品牌今年3月中旬上市国产航海家，其定位介于紧凑级的冒险家和中大型的飞行家之间，预计爬坡稳定后销量稳定在2000~4000台，高端车型放量将带来高利润弹性。盈利预测和投资评级：