东吴证券：固德电材（301680）-2026年半年报点评：热防护主业企稳回升，铜铝复合材料放量

固德电材(301680) 投资要点 26H1业绩符合市场预期。公司26H1营收7.7亿元，同比+68%，归母净利润0.99亿元，同比+22%，毛利率27%，同比-5.6pct，归母净利率13%，同比-5pct；其中26Q2营收4亿元，同环比+90％/+15％，归母净利润0.5亿元，同环比+50%/+1％，毛利率26%，同环比-4/-2pct，归母净利率12%，同环比-3/-2pct。26H1业绩符合市场预期。 Q2动力电池热失控防护企稳回升。26H1动力电池热失控防护零部件收入2.6亿元，同比‑15%，毛利率36%，同比+1.4pct，收入承压主要受北美补贴退坡影响；26Q2收入同环比+19%/+13%，订单企稳回升。公司为云母热防护件全球第二，北美市占率领先，墨西哥生产基地持续爬坡，美国、德国子公司完善海外本地化服务。公司在手订单、定点项目储备充足，后续业务有望稳健增长。 铜铝复合材料第二成长曲线放量。26H1公司铜铝复合材料业务订单量增加、规模化量产，对应收入2.3亿元，同比+1121%，毛利率25%，同比+18pct。子公司固瑞德固‑液铸轧复合工艺具备较高技术壁垒，条复、单面铜铝