东吴证券：纽威股份（603699）-2026半年报点评：归母净利润+15%，平台化、高端化与全球化保障成长

纽威股份(603699) 投资要点 Q2利润剔除汇兑同比+25%，中东冲突影响发运 2026上半年公司实现营业总收入39亿元，同比增长14%，国内外共振向上；归母净利润7.3亿元，同比增长15%，其中汇兑亏损约1.4亿元（去年同期汇兑收益0.18亿元），负向影响利润增速约25%（=2026H1汇兑亏损的增加/2025H1归母净利润）。单Q2实现营业总收入21亿元，同比增长13%，阶段性受中东冲突影响；归母净利润3.9亿元，同比增长4%，其中汇兑亏损约0.7亿元（去年同期汇兑收益约643万），负向影响利润增速约20%（=2026Q2汇兑亏损的增加/2025Q2归母净利润）。我们认为中东冲突短空长多，看好公司长期成长：①短期船运受阻或影响交付，但能源价格上涨、结构转型、战后重建等将刺激油气产业资本开支上行。②纽威产能、渠道全球化程度高，已跻身全球前十大工业阀门供应商，当前非中东区域（如非洲、南美）为填补霍尔木兹海峡封锁带来的能源缺口投资提速，公司作为工业阀门龙头同样受益。 毛利率稳中有增，汇兑影响费用 2026上半年公司销售毛利率39.1%，同比增长2.4pct，销售净利率18.7%，同比