民生证券：宝丰能源2020年报点评报告：受益烯烃产能扩张，归母净利同比增22%

宝丰能源(600989)一、事件概述2021年3月11日公司发布2020年报，2020年营收159亿元，同比增长17%，归母净利46亿元，同比增长22%。二、分析与判断受益烯烃产能扩张，归母净利同比增22%据公司公告2020年营收159亿元，同比增长17%，归母净利46亿元，同比增长22%。报告期营收及净利的快速增长主要是由于焦炭气化制60万吨/年烯烃项目后段甲醇制60万吨/年聚烯烃于2019年10月投入生产，销量同比增加51万吨。销售费用5.4亿，同比增长21%，主要是聚烯烃产品产量增加，产品销量上升，运输装卸费用和销售人员薪酬同比增加。经营活动现金流入净额为52亿元，同比增长45%，主要是焦炭气化制60万吨/年烯烃项目投入生产，产品销量增加导致现金流入增加，同时公司降低银行承兑汇票的结算比例，影响现金流入增加。展望全年，随着原油价格回暖，公司主要产品烯烃及焦炭将受益能源价格中枢上移带来的利好。烯烃景气度持续向好，公司有望持续受益。2020年5月，聚乙烯的进口依赖度为46%。近十年来国内聚乙烯的进口依赖度始终在40%以上，供给缺口巨大。2019年国内聚乙烯进口数量为1666万吨，同比