天风证券：飞亚达（000026）-受益消费回流，运营降本增效，全年归母净利+36%

飞亚达(000026)公司发布2020年年报。20年全年营收42.43亿元，同比+14.56%；归母净利2.94亿元，同比+36.22%；扣非归母净利2.69亿元，同比+34.76%；EPS为0.6764元/股。分季度来看，2020Q1/Q2/Q3/Q4的营业收入分别为5.88/9.93/13.63/12.99亿元，同比增长分别为-34.1%/11.4%/42.7%/34.6%，四个季度的归母净利润分别为-0.13/0.91/1.37/0.79亿元，同比增速分别为-120.2%/53.4%/148.1%/113.4%。国内疫情控制良好，消费需求复苏；海外疫情严重，海外消费需求回流。飞亚达Q2-Q4营收大幅上涨，超过去年同期。全年毛利率为37.80%，同比下降3.34pct，主要系毛利率水平较低的手表零售服务业务占比提升。归母净利润和归母净利率同比大幅提升。手表零售服务业务受益境外消费回流同比上升明显，手表品牌业务受疫情短期冲击，并通过新零售手段降低损失。精密业务势头强劲，不断拓展运营边界，租赁业务收入保持稳定。2020年，手表零售服务业务实现营收30.01亿元，占比70.73%，较上年