华西证券：韦尔股份（603501）-“高像素+大底+小像素点”齐发力，CIS增长可期

韦尔股份(603501)事件公司发布2020年业绩快报，2020年公司实现营业总收入195.48亿元，较上年度上涨43.40%；归属于上市公司股东的净利润27.05亿元，较上年增长480.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22.20亿元，较上年度增长564.23%。“高像素+大底+小像素”齐发力，CIS增长可期公司自2019年下半年开始发力高像素CIS产品以来，不断进行产品的更新，推出32M/48M/64M系列产品，同时由于5G终端品牌厂商高性价比的考量，公司率先推出0.7u系列小像素点产品，处于行业领先地位，伴随着5G换机大周期的到来，公司有望受益于量的突破；此外，由于以国际主流品牌为代表的高端旗舰机型一直还是坚持走“大底”的技术路径，公司在大像素点方向不断加强研发，逐渐缩短与索尼的差距。我们认为，公司未来有望依托于新品的发布，不断提升在中高端机型中的市占率，智能手机CIS增长可期。从数据来看，公司Q4单季度实现归属上市公司股东的净利润9.78亿元，创单季度历史新高。功率+模拟+TDDI多产品突破，成长可期公司射频接收前端LTE接收链路的低噪声放大器，内置了高隔离度