民生证券：青岛啤酒（600600）-2020年业绩快报点评：营收及销量稳健增长，利润端逆势高增

青岛啤酒(600600)一、事件概述3月5日，公司发布2020年业绩快报，预计2020年实现营收277.60亿元，同比-0.80%；实现归母净利润22.01亿元，同比+18.86%，基本EPS为1.63元。二、分析与判断Q4总体营收及啤酒销量均维持正增长，疫情负面影响基本消退2020年，公司实现营收277.60亿元，同比-0.80%；合Q4单季度实现营收33.38亿元，同比+8.12%。销量方面，2020年公司销售啤酒产品782.3万千升，同比-2.82%；合Q4单季度销售啤酒产品88.10万千升，同比+3.07%。总体看，新冠疫情对公司2020全年啤酒动销的负面影响仍然较为明显，啤酒销量出现明显下滑。分季度看，Q1受疫情影响最为直接，收入/销量同比分别-20.86%/-24.75%，Q2以后疫情得到有效控制，啤酒动销逐步恢复，Q2~Q4啤酒产品收入/销量同比均实现正增长。产品高端化助力吨价持续上行，利润端逆势增长2020年，公司实现归母净利润22.01亿元，同比+18.86%；合Q4单季度实现归母净利润-7.77亿元，同比+5.87%。吨价方面，2020年公司啤酒销售吨价约为3548