开源证券：宝丰能源（600989）-业绩快报点评：量增降本助力业绩成长，内蒙双控利好龙头

宝丰能源(600989)量增降本助力业绩成长，内蒙双控利好现代煤化工龙头。维持“买入”评级公司发布业绩快报，2020年实现营收159.3亿元，同比+17%；实现归母净利46.2亿元，同比+22%，扣非归母净利润为48.5亿元，同比+24%；单季实现归母净利润14.8亿元，环比+40%。产品盈利预期向好，我们调整公司2020-2022年盈利预测，预计2020-2022年公司归母净利润分别为46.2(-0.6)/65.3(+5.1)/83.4(+0.5)亿元，同比增长21.6%/41.3%/27.7%，EPS为0.63(-0.01)/0.89(+0.07)/1.14(+0.01)元；对应当前股价PE为24.8/17.6/13.8倍，维持“买入”评级。二期烯烃投产同比增量降本，Q4环比量价齐升对冲煤价上涨影响同比增量降本：根据Wind，2020年聚烯烃不含税均价为6778元/吨，同比-9.2%；公司60万吨烯烃二期已于2019年10月投产，以110%的开工率计算，2020年产量为132万吨，同比+53%，产能释放对冲价格回落影响。此外，220万吨甲醇于2020年6月投产，经测算自产甲醇成本约