西南证券：中兴通讯（000063）-科技龙头，5G铸就

中兴通讯(000063)推荐逻辑：公司]在国内5G无线侧份额在此前二期招标约30%份额的基础上有望稳步提升，2021年5G无线产品毛利率有望上行；2020H1公司应收账款周转天数快速下降到69.9天，且5G时代公司存货的质量更高，资产质量改善显著；行业应用5G设备支出市场快速增长，公司政企业务布局和上游芯片研发持续投入，具备成长为多元业务科技龙头潜力。5G时代国内设备商破圈潜力巨大。纵观全球通信设备行业的竞争演变，仅有国内厂商有成功转型为多元科技巨头的破圈先例，我们认为主要原因在于设备商有专利技术壁垒为“锚”，能力圈拓展进可攻退可守，更为重要的是国内有巨大的消费应用市场以及配套成熟的产业链支持。5G时代随着无线侧集成趋势增强，设备商产业链地位持续提升，国产替代背景下设备商在上游的突破一旦实现“由点及面”，技术能力将再上新台阶。我们认为天时地利条件具备，5G时代国内设备商破圈潜力巨大。运营商业务国内份额稳步提升，海外需求有望恢复。2020年国内运营商5G无线二期招标中，公司在中国移动所获份额为29%，在中国电信中国联通所获份额为33%。三期招标启动在即，随着前期各家份额划定，三期中标价格