太平洋证券：伟星新材：工程加速拓展+零售复苏，20年业绩超预期

伟星新材(002372)事件：公司发布2020年业绩快报，2020年公司实现营收51.03亿元（+9.41%）；归母净利润12.51亿元（+27.26%）；其中Q4实现营收18.82亿元（+21.89%），归母净利润为5.17亿元（+77.7%）。点评：20H2零售端需求快速释放，公司业绩超预期：公司Q1-Q4营收增速分别为-27.88%、-6.25%、39.54%、21.89%，随着国内疫情的边际好转，2020年下半年C端需求快速恢复，公司零售业务逐步放量，20H2收入增速明显加快；Q1-Q4净利润增速分别-33.84%、-13.7%、51.76%、77.7%，呈逐季度加速态势，管材、防水、净水业务均保持快速增长，我们判断，下半年业绩高增长，除管材业务快速恢复外，公司投资收益大幅增加，主要是公司合营企业新疆东鹏合立股权投资合伙企业（有限合伙）投资的企业2020年在科创板发行上市公允价值上升所致，我们预计投资收益有大几千万（Q3投资收益约4100万）增厚公司业绩。同时，公司坚持”零售+工程“双轮驱动，面对近2年精装修渗透率快速提升对零售市场的冲击，公司也积极推动建筑工程业务，培育优质战