光大证券：伟星新材（002372）-2020年业绩快报点评：需求恢复好于预期，投资收益锦上添花

伟星新材(002372)事件：伟星新材发布2020年业绩快报，营业收入51.0亿元，同比增长9.4%。利润总额14.2亿元，同比增长18.6%；归母净利润12.5亿元，同比增长27.3%。基本每股收益0.80元。经测算，单4季度营收18.8亿元，同比增长21.9%，利润总额5.5亿元同比增长46.7%，归母净利润5.2亿元，同比增长77.8%，EPS0.32元。20年下半年需求集中释放叠加投资收益贡献，业绩整体表现好于预期：上半年受国内新冠肺炎反复和居家隔离影响施工受限，需求整体承压，下半年工程端市政工程需求较好以及零售端前期积压需求集中释放，叠加员工激励计划出台员工积极性高，以及加强内部管控带来的费用率下降，测算下伟星新材全年主营业务利润增速在15%以上，远好于公司前期给予的5%的全年利润增速指引，此外合伙企业新疆东鹏合立投资的企业有两家于20年内上市，投资收益贡献较大，致使公司整体业绩超预期。20年成本端压力小，关注21年原材料成本上涨：成本端，2020年内主要原材料PPR和PVC价格累计同比下降13.4%和1.5%。但受全球疫苗开始接种疫情逐步得到控制、需求恢复影响，国际原油价格