华西证券：斯达半导（603290）-定增突破产能瓶颈，加快进口替代

斯达半导(603290)事件概述公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过35亿元，不超过1600万股，其中20亿元用于高压特色工艺功率芯片和SiC研发及产业化项目，7亿元用于功率半导体模块生产线自动化改造项目，8亿元用于补充流动资金。定增项目有望突破产能瓶颈，提升市占率公司作为国内IGBT行业的领军企业，IGBT模块、SiC模块获得包括新能源汽车客户在内的众多客户认可，进口替代提速。依据我们产业链的研究，目前8寸产能供不应求，功率板块在新能源汽车、白电等领域驱动下景气度持续。以华虹举例而言，华虹第四季度销售收入远超指引，达到了历史新高的2.801亿美元，较去年同期增长15.4%，较上季度增长10.7%；其中IGBT及通用MOSFET产品的需求增加，分立器件业务收入同比增加7.2%、逻辑及射频业务受益于CIS需求增加收入同比增长99.1%，华虹预计2021年Q1销售收入约2.88亿美元左右，有望持续创新高。我们认为，公司通过此次定增项目有望突破IGBT、SiC模块产能瓶颈，提升市占率，项目达产后预计将形成年产36万片功率半导体芯片的生产能力，加快实现在IGBT及其模块的进口替代。新能源汽车