万联证券：传媒行业快评报告：2025年游戏市场收入与用户规模达新高点，移动端市场仍占主导地位

行业事件： 2025年12月19日，2025年度中国游戏产业年会举办，会上对外发布《2025年中国游戏产业报告》。 投资要点： 国内游戏市场2025年市场收入与用户规模达新高点。2025年，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%，用户规模6.83亿，同比增长1.35%，两者保持连续增长态势，同为历史新高点。主要原因在于：一是移动游戏品质提升，新品市场表现出色；二是多款头部长青游戏创新玩法、优化运营；三是小程序游戏增长强劲；四是产品多端互通，玩家数量得以扩张。 从细分市场来看： （1）移动端市场仍占主导地位，长青产品及新产品共同发力带动规模实现新突破。2025年，国内移动游戏市场实销收入2570.76亿元，同比增长7.92%，规模又有新突破，占总体市场规模72.39%。主要由于《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》《穿越火线手游》等长青爆款稳定发力，筑牢移动端游戏市场规模基础；“端游转手游”《无畏契约手游》《三角洲行动》自带用户基础，贡献一定增量；《超自然行动组》、《暗区突围无限》等细分品类新产品带来市场新活力。 （2）双端互通产品表现突出，拉动客户端规模大幅增长1