华安证券：敏芯股份（688286）-业绩快报符合预期，硅麦顺利打入大客户

敏芯股份(688286)事件：公司发布2020年度业绩快报，营业总收入约3.30亿元，同比增加16.21%；归属于母公司所有者的净利润约4275万元，同比下降28.13%。主要观点：Q4营收端持续向好，2021年将有较大突破公司Q4实现营业收入0.95亿元（2020Q3为1.02亿元），同比增长10.46%；净利率12.63%。公司营业收入有较大增长的原因为下游景气度传导叠加公司立足全产业链竞争优势助力下，TWS和耳机硅麦出货量提高。净利润端增速不及营收端主要有五个原因，一是疫情原因及产品结构变化、市场竞争加剧导致综合毛利率下降；二是子公司德斯倍运营投入初期导致费用增长；三是母公司的企业所得税率由2019年的0%变更为2020年的12.5%；五是公司IPO过程中产生的相关费用及诉讼费用的增加。我们认为随着消费电子行业的复苏与声学的趋势，公司业绩表现将持续改善，尤其是2021年手机端大客户和新产品新应用的突破。MEMS麦克风有望快速放量，研发加大夯实基础公司MEMS麦克风芯片完全自有，公司产品虽然目前销售额较小，但核心竞争力强大，MEMS麦克风产品已经接近行业第一梯队水平。公司MEMS麦