浙商证券：朗姿股份更新报告：医美收入高增，龙头雏形已现

朗姿股份(002612)事件：公司公布业绩快报，2020年收入同比下降4.5%至28.73亿元，其中医美业务收入疫情下仍高增29%至8.13亿元，占到收入比重提升至28%，女装及童装业务受到疫情影响全年收入分别下滑13.4%及8.0%，但女装下半年业务降幅已经缩窄至0.5%，恢复势头良好。利润端来看，公司归母净利同比增长134%至1.37亿元，高增长主要来自疫情下医美业务收入快速增长同时利润释放，以及2019年计提L&P长期股权投资减值损失1.17亿元带来的低基数。医美业务方兴未艾，全力推动并购业务扩张，加快医美机构连锁布局，有望成为医美终端龙头企业。公司2016年即进入医美领域，经历了五年整合发展期后，当前逐步进入佳境。截至2020Q3，公司共运营18家医美终端机构（米兰柏羽/晶肤医美/高一生分别为4/12/2家），初成规模。公司持续加码医美赛道，20年12月/21年2月先后设立了博辰五号/八号（自有资金2/1.25亿元，基金规模4.01/2.51亿元），用于投资医疗美容领域及相关产业的未上市公司股权。同时，公司加快晶肤门店连锁扩张，预计21年新增门店10-20家。精细化运营及激励机