华西证券：太阳纸业（002078）-全年业绩符合预期，文化纸和溶解浆景气度回暖增厚未来业绩

太阳纸业(002078)事件概述公司发布2020年业绩快报，2020年公司实现营业总收入215.68亿元，同比下降5.25%。实现营业利润23.46亿元，同比下降6.26%，归母净利润19.70亿元，同比下降9.55%。基本每股收益0.76元。公司业绩符合我们预期。分析判断:2020年溶解浆市场低迷导致营收与净利润同比下降。公司营业收入同比下滑，主要是因为全球公共卫生事件和中美关系两大不确定性因素造成溶解浆市场整体处于供大于需的情况。国内溶解浆市场景气度低迷的影响，公司相关产品销量减少。同时，公司部分产品的市场销售价格较2019年同期有一定程度的下降。而公司利润降低的主要原因为2020年，公司溶解浆等产品的市场景气度低迷，相关产品的市场销售价格较低。2021年2月文化纸价格涨幅超预期。2月本为文化纸传统淡季，然而由于成本端木浆价格持续上涨，文化纸在2月便出现了较大的涨幅。双胶纸2月均价环比上涨9.25%，双铜纸2月均价环比上涨6.59%，超出市场预期。纸厂计划3月再度大幅提涨价格，对市场信心有所提振，3月后文化纸将进入旺季叠加2021年是中国共产党建党100周年，预计党政类出版会继续维