国金证券：心脉医疗（688016）-主动脉产品高速放量，外周有望打开成长空间

心脉医疗(688016)业绩简评公司发布2020年度业绩快报，业绩超预期。全年实现营业收入4.70亿元，同比增长40.9%；实现归母净利润2.15亿元，同比增长51.4%；实现扣非后归母净利润1.91亿元，同比增长57.4%。2020Q4实现营业收入1.42亿元，同比增长64.9%；实现归母净利润5221万元，同比增长78.7%；实现扣非后归母净利润4147万元，同比增长112.6%。经营分析2020年公司业绩维持高增长的主要原因是主动脉介入行业国产替代持续推进，公司产品处于快速放量期。我国主动脉和外周血管介入处于发展初期，随着疾病检出率、渗透率提高，市场加速扩容，公司作为国产主动脉介入领导者有望持续享受国产替代红利。具体而言，成熟产品稳定增长+创新型产品加速放量+疫情费用端控制良好带动2020年业绩超预期。预计未来主动脉介入产品将引领增长。1）胸主动脉介入手术刚需属性明显，成熟产品HerculesLP增速稳健。创新产品Castor附加值高，自2017Q3上市以来已进入国内近500家医院，在波兰、西班牙已完成首例临床植入，其独有的“分支一体化”结构能够降低各种内漏的发生率，临床反馈良好