民生证券：银轮股份（002126）-业绩预告点评：三大业务齐发力，公司全年业绩迎增长

银轮股份(002126)一、事件概述2月26日晚间，银轮股份发布业绩快报，预计2020年全年实现营收62.68亿元，较去年同期增长13.53%；预计归母净利润3.20亿元，同比增长0.89%。二、分析与判断新能源及尾气处理业务贡献业绩增量2020年上半年，受疫情影响叠加汽车行业景气度不足，公司Q1营收约12.75亿元，同比下降8.2%。最终公司全年营收实现62.68亿元，同增近13.5%。我们认为公司业绩增长主要得益于：1）新能源汽车行业快速发展，热管理系统单车价值量提升带动细分市场规模增加，公司作为热交换器龙头，业绩深度受益于此。2）国六阶段汽车尾气处理技术更为复杂，而公司较早布局尾气后处理领域，产品矩阵丰富能够满足新技术路线下的整车企需求，相关业务快速增长贡献业绩增量。截止2020Q2，公司尾气处理业务实现营收4.25亿元，同比大增47.18%。降本增效发挥作用，盈利能力有望持续提升2020年，公司预计归母净利约3.20亿元，同比增速约0.89%。归母净利小幅增长主要受益于期间费用率的降低，截止2020Q3，公司期间费用率由去年同期13.1%降至12.4%。此外，近年来，公司通过横