华西证券：中控技术（688777）-业绩符合预期，工业4.0时代将继续绽放

中控技术(688777)事件概述公司发布业绩快报，2020年度公司实现营业总收入31.59亿元，同比增长24.51%；实现归母净利润4.2亿元，同比增长14.95%；扣非归母净利润3.22亿元，同比增长17.51%。分析判断:业绩符合预期，四季度业绩继续保持快速增长。1）疫情影响之下，公司业绩符合预期，根据测算公司净利润率13.3%，较2019年的14.62%下滑1.32个百分点，我们判断与公司股权激励费用变化直接相关；从季度数据看，公司2020年第四季度实现收入10.9亿元/yoy+28.39%、归母净利润1.78亿元/yoy+20.27%，较前三季度均有所提高，继续保持快速增长。流程工业自动化龙头，工业4.0时代公司将持续绽放。1）公司深耕流程工业自动化领域数十年，拥有完善的“工业3.0+工业4.0”产品及解决方案架构体系，是国内流程工业自动化控制系统龙头。2）自动化控制系统为工业企业的“大脑”，根据工控网数据，2019年中国自动化市场规模达到1865亿元，预计未来3年中国自动化市场将保持6%左右的年均复合增长率，市场规模超2000亿。公司在流程工业自动化领域优势显著，核心产品覆盖