开源证券：福昕软件（688095）-公司信息更新报告：云转型与渠道建设成效显现

福昕软件(688095)全球领先的PDF电子文档解决方案提供商，维持“买入”评级由于公司研发及市场投入不断加大，我们下调公司2020-2022年归母净利润预测为1.23、1.61、2.01亿元（原预测为1.24、1.66、2.16亿元），EPS为2.55、3.35、4.17元/股，当前股价对应2020-2022年PE为93.9、71.3、57.3倍，考虑公司有望持续高速增长，维持“买入”评级。净利润高速增长，产品市场占有率不断提升公司发布2020年业绩快报，预计实现营业收入4.70亿元，同比增长27.35%；预计实现归母净利润1.23亿元，同比增长65.27%；扣非归母净利润8,989.60万元，同比增长49.86%。2018-2020年公司收入增速分别为27.3%/31.35%/27.35%，而全球PDF巨头Adobe在2018-2020财年的收入增速分别为17%/25%/22%，公司近三年收入增速均高于Adobe，侧面说明公司产品市占率正在不断提升。重点关注公司收入结构变化，云转型与渠道建设成效显现我们认为关注收入增速的同时，更应关注收入结构的变化：其一，从产品分类角度来看，202