天风证券：华熙生物（688363）-功能性护肤品带动营收高增超预期，业务板块全面开花锚定长期业绩

华熙生物(688363)1.事件：公司发布20年业绩快报，功能性护肤品带动全年收入增长39.61%公司发布20年业绩快报，实现营收26.32亿元，yoy+39.61%，归母净利6.47亿元，yoy+10.50%。单Q4营收10.36亿元，yoy+73.33%，归母净利2.10亿元，yoy+23.73%；扣非归母净利1.96亿元，yoy+26.64%。护肤品端持续发力，单四季度增长超预期。2.营收净利增速均逐季上升，营销加码带动护肤业务持续高增分季度看，Q1-Q4营业收入同比增长为3.5%、27.66%、35.65%、73.33%，归母净利润分别同比增长0.77%、0.74%、12.78%、23.73%，扣非归母净利润增速分别同比-13.56%、-9.88%、-5.72%、26.64%。公司下半年持续加大营销力度，预计20年全年功能性护肤业务收入增长超过100%，占比达到50%。3.看未来：以研发为核心基础，业务板块全面开花原料端，华熙生物的透明质酸原料产品与各种生物活性物质凭借技术优势持续巩固壁垒。在其他生物活性物方面，公司积极开发各类具有优秀功效的合成生物原料产品，如市场广阔的氨基酸